华富之声——美原油价格反复拉锯，黄金期货冲高回落（2025年10月24日）

多空博弈激烈，商品市场情绪分化；短线交易宜控制节奏、稳健应对

一、导语：原油震荡不休，黄金涨势受阻

10月24日，国际大宗商品市场延续了震荡格局。美原油价格在85美元一线反复拉锯，qh.qihuou.com短期内多空势力僵持不下；与此同时，黄金期货在盘中一度冲高至2410美元附近后回落，显示出避险情绪在升温与获利了结之间摇摆。

市场正处在一个关键的观察期：
全球通胀预期抬头，美联储政策转向尚未明朗，美元与美债收益率的波动又在不断影响投资者的风险偏好。
原油与黄金作为通胀周期中的两大关键资产，其走势不仅反映资金的流向，更折射出市场对未来宏观经济的复杂预期。

当前的市场，既不是单边牛市，也不是彻底的避险行情。
它更像是一场关于信心与耐心的较量——价格反复、情绪微妙、节奏决定成败。

二、宏观背景：通胀预期回升，美联储立场摇摆

（1）美国经济数据分化，政策信号模糊

近期公布的美国9月核心CPI环比上升0.4%，超出市场预期。
同时，零售销售与制造业数据表现疲软，显示经济增长动能有所放缓。
这组“冷热不均”的数据让市场陷入两难：

• 通胀仍顽固，美联储难以大幅放松；

• 但经济下行风险上升，继续紧缩又可能引发衰退。

美联储官员近日的讲话中，虽然多次提到“需要保持政策灵活性”，但并未给出明确的降息时间表。
市场普遍预期，美联储可能在2025年第一季度考虑调整利率政策。

（2）美元与美债收益率波动加大

美元指数近期在104-106区间震荡，美债收益率在4.5%上下反复。
美元走强时，对黄金形成压制，同时也削弱以美元计价的原油需求；
而当收益率回落、市场风险偏好下降时，黄金与原油又往往出现短暂的共振上行。

这种“跷跷板式”的波动，直接导致了近期黄金与原油价格的频繁拉锯。

三、美原油：多空博弈加剧，短线操作需谨慎

（1）供需面：OPEC限产支撑仍在，但需求预期偏弱

OPEC+本月会议确认延续自愿减产措施至年底，沙特与俄罗斯将继续每日减产130万桶，qh.qihuou.com+1以稳定市场价格。
然而，美国页岩油产量在近几周略有回升，EIA数据显示，美国原油库存连续两周上升，令多头信心受挫。

全球层面来看，需求端增长乏力仍是主因。
欧洲制造业持续萎缩，美国汽油需求季节性下降，中国炼厂开工率回落，均对油价构成压制。

整体判断：

• 供应端支撑有限，但仍能防止油价大幅下跌；

• 需求端疲软，令反弹难以持续。

因此，美原油价格短线预计仍将在84-87美元区间宽幅震荡，
突破与下破都需要新的宏观催化。

（2）技术面：横盘震荡为主，短线宜“快进快出”

从技术图形看，WTI主力合约在84美元附近构筑双重支撑，上方压力集中在87.5-88美元区间。
MACD指标仍处于零轴附近徘徊，显示趋势方向尚未明朗。
若油价有效突破88美元，则有望测试90美元整数关口；反之，若跌破83.8美元，则可能再度回探82美元。

在这种无趋势行情中，追涨杀跌都容易陷入被动。
短线策略应以“区间交易”为主——低吸高抛、快进快出。
对于轻仓投资者而言，控制节奏、设好止损，远比盲目预判方向更重要。

四、黄金期货：冲高回落，避险与获利盘交织

（1）通胀担忧与避险情绪推动金价上行

10月以来，全球通胀数据普遍回升，地缘政治风险依然存在。
中东局势持续紧张、欧洲能源价格波动，再加上美元阶段性走弱，为黄金提供了上涨动力。

黄金期货（COMEX）一度突破2410美元关口，为近一个月新高。
市场避险需求在通胀预期与全球不确定性背景下被重新激发。

（2）高位获利回吐，短线承压

但随着美元指数反弹与美债收益率企稳，黄金多头获利了结明显。
盘面上看，黄金价格自2410美元回落至2365美元附近，形成明显上影线。
短线资金撤离迹象较为突出，市场重回“区间震荡”阶段。华富之声日报

从技术面来看，黄金短期支撑在2350美元一线，上方阻力位在2415美元。
若价格有效跌破2345美元，短线调整可能加深；若重新站稳2390美元，则有望再度挑战前高。

整体判断：金价中期仍偏多，但短线存在反复。
操作上宜轻仓跟随趋势，不宜追高，可等待回调后的再度企稳信号。

五、市场心态：短期交易主导，资金分化明显

当前的市场环境，呈现出一种典型的“快节奏、短周期”特征。
在没有明确趋势的情况下，机构与个人交易者更多依赖技术面与消息面节奏进行波段操作。

从CFTC持仓数据来看：

• 投机性原油净多单较上周减少4%，说明多头信心趋于谨慎；

• 黄金净多单则小幅上升，反映资金仍在寻找避险空间。

总体上看，资金并未撤离商品市场，而是在不同资产之间做结构性轮动。
黄金与原油的分化，也意味着市场正在重新平衡风险与收益。

六、未来展望：震荡或将延续至11月初

（1）关注美联储会议与库存数据

下周即将公布的美国EIA原油库存数据与美联储会议纪要，将是短期内决定行情方向的关键。
若库存持续增加、经济数据疲弱，油价可能继续承压；
若美元转弱、风险偏好下降，黄金或重新获得支撑。

（2）11月行情展望：商品价格或维持高波动

从季节性规律看，四季度原油市场往往进入消费淡季，而黄金在年底往往迎来阶段性走强。
预计未来两周，大宗商品仍将维持“高波动、低趋势”的状态。
投资者应把握区间节奏，避免盲目追单。

七、操作策略建议：稳中求动，重视风险管理

1. 原油策略：区间操作为主，设定止盈止损

• 支撑位：84.0美元；压力位：87.5美元；

• 操作思路：低多高空并行，快进快出，止损控制在1.5美元内。

2. 黄金策略：回调低吸为主，关注2350美元支撑

• 支撑位：2350美元；压力位：2410美元；

• 若美元指数持续走弱，可考虑轻仓做多；若美债收益率反弹，应谨慎追高。

3. 仓位建议：控制总风险敞口

• 单笔持仓不宜超过总资金的30%；

• 严格执行止损策略，防止被动套牢。

4. 心态管理：重节奏、轻方向
   当前行情最大的风险，不在于看错方向，而在于节奏错误。
   无论做多做空，都要记住：快进快出、见好就收。

八、结语：波动之中孕育机会，纪律胜过预测

在华富之声看来，当前的商品市场正处于“高波动—低趋势”的震荡周期。
美原油的反复拉锯，是供需与政策博弈的结果；
黄金的冲高回落，则是市场情绪与避险资金短线切换的反映。

未来的方向尚不明朗，但机会从不缺席。
对于交易者而言，重要的不是去预测行情将涨到哪里、跌到哪里，而是能否在波动中保持冷静、遵守纪律、把握节奏。

就像老交易员常说的那句话：华富之声日报+1

“在震荡行情里，生存比判断更重要。”

当市场的情绪反复、趋势模糊时，能稳住心态、灵活应对的交易者，才是真正能笑到最后的那一批人。